※統計数理研究所リスク解析戦略研究センター金融・保険リスク研究プログラムとの共催ワークショップ
※ 2012年5月14日現在の予定です。
| 日時 | 2012年5月18日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 井上篤 (Atsushi Inoue) (North Carolina State University) Frequentist Inference in Weakly Identified DSGE Models (joint with Pablo Guerron-Quintana and Lutz Kilian) |
| 要旨(Abstract) | A common problem in estimating DSGE models is that the structural parameters of economic interest are only weakly identified. We propose two methods of constructing confidence intervals for structural model parameters that are asympotically valid from a frequentist point of view regardless of the strength of identification. One involves inverting a likelihood ratio test statistic, whereas the other involves inverting a Bayes Factor statistic. A study of the degree of wage and price rigidities in the U.S. economy illustrates that the data may contain useful information about structural model parameters even in the presence of weak identification. |
| 日時 | 2012年6月1日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 海道宏明 (Hiroaki Kaido) (Boston University) Asymptotically Efficient Estimation of Models Defined by Convex Moment Inequalities （joint with Andres Santos） |
| 要旨(Abstract) | This paper examines the efficient estimation of partially identified models defined by moment inequalities that are convex in the parameter of interest. In such a setting, the identified set is itself convex and hence fully characterized by its support function. We provide conditions under which, despite being an infinite dimensional parameter, the support function admits for root n-consistent regular estimators. A semiparametric efficiency bound is then derived for its estimation and it is shown that any regular estimator attaining it must also minimize a class of asymptotic loss functions based on Hausdorff distance. We conclude by obtaining an efficient estimator and devising a consistent bootstrap procedure for its limiting distribution. Employing these results we are able to use the efficient estimator to construct confidence regions for the identified set. A Monte Carlo study examines finite sample performance. |
| 日時 | 2012年6月15日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 渡部敏明(Toshiaki Watanabe) (一橋大学) TBA |
| 要旨(Abstract) |
<以下本年度終了分＞
| 日時 | 2012年4月6日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 中川秀敏 (Hidetoshi Nakagawa)（一橋大学大学院国際企業戦略研究科 (Hitotsubashi University)） 信用スプレッドのモデル再考A Reconsideration of Credit Risk Spreads |
| 要旨(Abstract) | 社債の信用スプレッド・モデルについて「流動性リスクの影響」と「不完全情報 の導入 による期間構造の推定」という２つのテーマで研究サーベイする。各テーマにつ いて主と して参考にした論文のモデル化のアイデアを紹介し、そのアイデアに基づいて日 本の社債 データを用いた独自の実証結果も一部紹介し，時間があればその先の研究の展望 を行う。 流動性リスクの影響については、「Chen, L., D. A. Lesmond, and J. Wei, "Corporate yield spreads and bond liquidity," The Journal of Finance, 62, 119-149 (2007)」を、不完全情報の導入による期間構造の推定については、 「Yi, C., A. Tchernitser, and T. Hurd, "Randomized Structural Models of Credit Spreads," Quantitative Finance, 11(9), 1301-1313 (2011)」 の紹介を行う。
The talk (in Japanese) will be a survey of the empirical analysis of credit spreads of Japanese corporate bonds markets. I shall discuss the issues on liquidity risks and term structures of bonds with incomplete information. |
| 日時 | 2012年4月20日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 西埜晴久 (Haruhisa Nishino) (千葉大学法経学部 (Chiba University)) 「グループデータからの所得分布の推定」 |
| 要旨(Abstract) | 所得分布の推定についてはこれまで多くの研究が積み重ねられてきました が、近年になって経済格差の拡大が関心を集めてきたことを背景に、所得 分布の推定の関心にも復活のきざしがあります。今回の発表ではこれまで 報告者の行ってきた研究を中心に、グループデータからの所得分布の推定 に関連した話題を提供します。 |
| 日時 | 2012年4月27日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 宮原孝夫(Yoshio Miyahara) （名古屋市立大学大学院経済学研究科 (Nagoya City University)） 「リスク鋭感的価値尺度」 |
| 要旨(Abstract) | 資産の評価やリスクの管理に関する問題の多くは、不確実性を持ったキャッシュ フローの価値評価の問題に帰着される。もしもキャッシュフローが効率的な市場 における資産（原資産）に付随して生じているものであれば、数理ファイナンス の標準的な理論である[裁定理論]（無裁定市場を前提にした理論）を適用すること ができる。金融派生商品の価格理論は基本的にこの［裁定理論］の範疇に入って いると言える。 しかしながら、この［裁定理論］を適用するための前提条件が成立していない ような資産の評価をする必要がしばしば生じる。不動産、保険、リアルオプショ ン、知財、研究開発、新規プロジェクト、天候デリバティブ、などの評価はこれ に当たる。すなわち、「裁定理論を適用できないような状況にある資産および キャッシュフローの、リスクと価値をバランスよく評価できる評価法」を構築す ることが課題となる。 本講演では、上の課題に応え得る一つの評価法として「リスク鋭感的価値尺 度」 (RSVM = risk sensitive value measure）による評価法を提示し、この評 価法の利点および特徴を説明する。さらに、この評価法の応用分野および応用法 についても触れたい。 |
| 日時 | 2012年5月11日（金 Friday） 16:40-18:20 |
|---|---|
| 場所 | 東京大学大学院経済学研究科 学術交流棟 （小島ホール）1階 セミナー室 [地図]
in Seminar Room on the 1st floor of the Economics Research Annex (Kojima Hall) [Map] | 報告 | 山形孝志 (Takashi Yamagata) （University of York) Testing CAPM with a Large Number of Assets |
| 要旨(Abstract) | This paper is concerned with testing the time series implications of the capital asset pricing model (CAPM) due to Sharpe (1964) and Lintner (1965), when the number of securities, N, is large relative to the time dimension, T, of the return series. In the case of cross-sectionally correlated errors, using a threshold estimator of the average squares of pair-wise error correlations a test is proposed and is shown to be valid even if N is much larger than T. Monte Carlo evidence show that the proposed test works well in small samples. The test is then applied to all securities in the S&P 500 index with 60 months of return data at the end of each month over the period September 1989-September 2011. Statistically significant evidence against Sharpe-Lintner CAPM is found mainly during the recent financial crisis. Furthermore, a strong negative correlation is found between a twelve-month moving average p-values of the test and the returns of long/short equity strategies relative to the return on S&P 500 over the period December 2006 to September 2011, suggesting that abnormal profits are earned during episodes of market inefficiencies. |