CIRJE-J-278

『多次元ホークス型モデルによる金融市場の因果性分析』
"Causality analysis of financial markets by using the multivariate Hawkes Type models"

Author Name 国友直人 (Naoto Kunitomo)・江原斐夫 (Ayao Ehara)・栗栖大輔 (Daisuke Kurisu)
Date June 2016
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Remarks  Revised in October 2016.
Abstract (Japanese) Abstract (English)
経済現象、とりわけ金融市場では時々刻々と連続的に観察される変動とともに、時々ではあるが影響の大きな変動も観察される。こうした大きな変動に焦点を当てて計量的に分析する統計的方法は一般的に利用されていないが、本稿では点過程の統計モデルを導入して分析する方法を提案する。ここでは裾が厚い資産価格の変動に対して閾値を利用して統計的極値分 析により大きな変動(マクロ・ジャンプと呼ぶ)を抽出し、点過程モデルとして拡張された多次元Hawkes型モデルを利用する統計分析を提案する。そして従来の分析では検出しにく い複数の経済・金融市場における大きな変動の連動性の統計分析、Granger因果性の分析が可能となることを日米英の市場分析を通じて示す。

In economic financial time series we sometimes observe big events which are relatively rare, but often have significant influences not only on a financial market but also several different markets and macro economies. By using the extended Hawkes type models, which are point processes, we analyze the causal effects of big events in the sense of the Granger-non-causality. We investigate financial markets of Tokyo, New York and London and apply the Granger non-causality tests. We have found several important findings among financial markets.