2000 年の連結制度改革によって、損益計算書上、連結調整勘定償却と持分法損益の計上 区分が変更された。この論文の検証結果によると、その変更は、営業利益および経常利益 の価値関連性を高めている可能性がある一方で、それらを低めているという証拠は観察さ れなかった。その変更が最善であったか否かについては、明確な結論は得られないものの、 当該変革は積極的に評価される。アメリカのFASB からは、損益計算書の末尾を連結企業集 団の利益とし、現行の純利益と少数株主損益はその内訳項目として開示するという提案が なされ、他方、日本では、貸借対照表上、少数株主持分を純資産に含めて開示することに 制度が変更された。少数株主損益と少数株主持分は、整合的に処理される必要があり、こ の論文では、それぞれの価値関連性を検証した。少数株主損益には価値関連性がないとは いえず、それを純利益と合計した場合、合計利益の価値関連性が現行の純利益よりも低い という証拠は観察されなかった。他方、少数株主持分は、負債や株主資本とは異なる独自 の情報内容をもっていることを示す証拠が発見された。少数株主損益と少数株主持分が企 業価値とどのような関係にあるのかは、いまだ明らかではなく、この論文はその問題の検 討に貴重な証拠を提供している。 　

In 2000, the reform of consolidated financial statements changed the income statement section where amortization of goodwill and gains and losses from interest method should be disclosed. The results in this paper show that the reform may improve the value relevance of operating profits and ordinary income. We cannot find the evidence that the reform decreases the relevance of the multi-step earnings. Though we cannot definitively conclude that the reform was the best way for improving the value relevance of earnings, the reform can be positively evaluated. While FASB makes a new proposal that income of economic unit (consolidated group) should be disclosed on the bottom line in the income statement in the U.S, minority interest is disclosed in the section of net wealth on the balance sheet now in Japan. This paper investigates the value relevance of minority interest in the income statement and on the balance sheet on the grounds that both should be treated consistently. Minority interest in the income statement is not necessarily irrelevant. The sum of net income and minority interest is not less relevant than net income alone in current form. We also find the evidence that minority interest on the balance sheet has different information contents from liabilities and owners' equity. However it is not clear how the minority interest is related to the fundamental value of the firm. This paper provides new evidence to the research on the relationship.