工事進行基準は、工事完成基準に比べて、年々の利益を平準化し、企業活動をよりタイムリーに利 益に反映させると理解されている。その直感にもとづいて、工事進行基準による利益は、工事完成基 準による利益よりも、value relevance（価値関連性）が高いと信じる人々もいる。Relevance の尺度は 多様であるが、この論文では、利益資本化モデルに依拠して、工事進行基準の利益のほうが資本化係 数が大きいのかを検証した。その検証にあたり、工事進行基準を採用しているか否かとともに、それ が適用された売上の割合の高低にも着目した。企業属性をコントロールしたうえで、企業間比較を通 じて、会計方針と利益の価値関連性との関係を検証したところ、工事進行基準を採用する企業の資本 化係数は、工事完成基準のそれよりも大きくはなく、むしろ、その適用割合が低い企業グループでは、 資本化係数は工事完成基準の企業グループよりも有意に小さかった。この結果は、工事進行基準の採 用が利益情報の有用性を高めるという通念にたいして否定的である。会計基準の国際的統一の過程に おいて、工事進行基準への一元化が話題になっているが、この論文の結果は、その根拠を再検討する 必要があることを示唆している。

It is conceived that the percentage of completion method make periodical earnings smoother than the completed contract method and that it can reflect construction activities of the firm on earnings more timely. Based on this intuition, some people believe that earnings recognized by the percentage of completion method is more value-relevant than that by the completed contract method. Though various measures of value relevance have been adopted in prior studies, this paper adopts the earnings capitalization model and investigates whether the capitalization multiple of earnings by the percentage of completion method is higher than the other. This research focuses on not only the revenue recognition method but also the ratio of revenues recognized by the percentage of completion method. By controlling the differences in firm characteristics, the difference in value relevance between revenue recognition methods is examined by means of cross-sectional comparison. The results show that the capitalization multiple for firms adopting the percentage completion method is not higher than that of the completed contract method. The capitalization multiple for subgroup of lower ratio is significantly lower than other subgroups. Those results are opposed to the common belief that adoption of percentage of completion method improves the usefulness of earnings information. Though unification into the percentage of completion method is took up for discussion in the process of conversion of international accounting standards, empirical results in this paper suggest that the grounds for the unification should be re-examined.